核心观点：偏空 纯苯：供应方面亿牛策略，供应增加，暂未有新装置检修，装置重启较多，由于计入万华和埃克森美孚的新装置，本周开工率下跌，随着装置重启，预计6月开工率回升，供应偏多。进口方面，预计6月份有来自西欧的纯苯，进口预计增加。需求方面，整体下游开工率上升，需求有所回暖，但仍然偏弱，上周苯乙烯，己内酰胺，苯胺开工率上升。库存方面，港口库存累库，到港较多，未来可能有累库压力。估值方面，BZN价差近期下滑明显，纯苯整体估值偏低。整体来看，纯苯供应较为偏多，需求偏弱，估值偏低，缺乏向上驱动，后续关注到港情况，美国调油需求以及国内需求复苏情况。
苯乙烯：供应方面，本周开工率升高，随着重启装置的增加，预计供应提升，总体供应偏多，主要有宁波科元，锦西炼化等装置重启，多套装置提负运行，暂无新增检修装置。需求方面，整体开工率持稳，但仍偏低，主要有EPS开工率下滑，PS开工率持稳，ABS开工率回升。下游库存偏高，同时终端整体需求不足，当下需求以刚需为主，随着淡季到来，苯乙烯需求或逐步走弱。库存方面，本周苯乙烯结束去库趋势，港口累库至10.75万吨，港口可流通货不多，随着供应端装置重启和需求淡季来临，苯乙烯或延续累库趋势。估值方面，BZ-SM价差维持高位，苯乙烯整体估值水平偏高。综合来看，苯乙烯供应偏多，需求随着淡季到来可能走弱，库存方面结束去库趋势，整体估值偏高，建议逢高做空。
纯苯供应：偏空 随着装置检修结束亿牛策略，供应量预计增加，但当下供应水平中性。
纯苯需求：中性 下游整体开工率回升，下游整体利润偏弱，需求仍然偏弱，关注后续需求恢复情况。
苯乙烯供应：中性 多套装置重启和提负，苯乙烯利润情况较好亿牛策略，预计开工率继续回升。
苯乙烯需求：偏空 整体开工率持稳，但仍然偏低，下游整体利润情况一般，随着淡季到来，预计开工率和利润同步收缩。
月差：中性 近期苯乙烯月差整体下滑，基本面供需矛盾不大。
外盘支撑：偏空 美欧套利窗口关闭，中国成为欧洲纯苯出口地，后续进口有增量预期
风险 -- 下游需求超预期；美国关税不确定性亿牛策略
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